Chapitre 4 — Secteur monétaire et bancaire : entre stabilité et dollarisation

Résumé

Ce chapitre examine la dynamique monétaire et bancaire sur 2016–2025 : agrégats (M1–M3), crédit, inflation et taux d’intérêt. Il met en évidence une stabilité défensive coûteuse, fragilisée par la dollarisation du crédit et la faiblesse des canaux de transmission. Les interventions visant à contenir l’inflation et à soutenir la gourde réduisent le financement de l’économie réelle, alors que la demande de liquidités en devises et l’incertitude accroissent la préférence pour le dollar. Le chapitre explicite ainsi l’incompatibilité « politique monétaire restrictive vs besoins de financement » et montre ses effets sur l’investissement, la croissance et les inégalités, en soulignant le caractère circulaire des arbitrages.